在期货市场中，投资者为了降低风险，常常会运用组合期权和期权组合这两种策略。那么，怎样去设计这些策略，其中的关键因素又有哪些呢？
组合期权是将多个期权合约按照一定规则组合在一起，以达到特定的风险收益目标。设计组合期权时，首先要考虑期权的类型。期权分为看涨期权和看跌期权，不同类型的期权在市场上涨或下跌时有着不同的表现。例如，当投资者预期市场会上涨时，可以买入看涨期权；若担心市场下跌，则可以买入看跌期权。通过合理搭配这两种期权，能在不同市场行情下降低风险。
期权的到期时间也是设计组合期权的重要因素。不同到期时间的期权，其时间价值衰减速度不同。短期期权的时间价值衰减较快，而长期期权则相对较慢。投资者可以根据自己对市场走势的预期，选择合适到期时间的期权进行组合。如果预期市场在短期内会有较大波动，可以选择短期期权；若对市场的长期走势有明确判断，则可以考虑长期期权。
期权组合则是将期权与其他金融工具，如期货合约、股票等进行组合。在设计期权组合时，资产的相关性是关键。不同资产之间的相关性会影响组合的风险分散效果。例如，当期货合约与期权的标的资产相关性较低时，将它们组合在一起可以有效降低整个组合的风险。因为当一种资产价格下跌时，另一种资产可能不受影响或价格上涨，从而平衡整个组合的收益。
投资者的风险承受能力也是设计期权组合时必须考虑的因素。风险承受能力较低的投资者，可以选择较为保守的期权组合策略，如保护性看跌期权组合。这种组合是在持有标的资产的同时买入看跌期权，当标的资产价格下跌时，看跌期权可以提供一定的保护。而风险承受能力较高的投资者，则可以尝试一些更为激进的期权组合策略，如卖出看涨期权。
以下是不同因素对组合期权和期权组合设计影响的对比表格：
因素 对组合期权的影响 对期权组合的影响 期权类型 决定在不同市场行情下的收益和风险特征 与其他金融工具搭配影响整体组合的风险收益 到期时间 影响时间价值衰减速度，进而影响期权价值 与其他资产的时间周期配合影响组合的时效性 资产相关性 不直接涉及，但组合内期权标的资产相关性有影响 是风险分散的关键，影响组合整体风险 风险承受能力 决定组合期权的激进或保守程度 决定期权组合策略的选择设计组合期权和期权组合以降低风险需要综合考虑期权类型、到期时间、资产相关性以及投资者的风险承受能力等关键因素。只有这样，投资者才能根据市场情况和自身需求，设计出合适的投资组合，有效降低风险。
